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明星基金经理坚持高仓位运作 持仓结构转向高成长

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  证券时报记者 陈书玉

  基金三季报进入密集披露期,截至10月26日,易方达、华夏、广发、富国、汇添富等多家基金公司旗下三季报都相继出炉,张坤、刘格菘、傅鹏博、朱少醒、谢治宇等明星基金经理三季度操作动向也随之浮出水面。

  明星基金经理

  继续高仓位

  尽管三季度市场震荡加剧,但多数权益基金仍保持较高仓位运行。Wind数据显示,截至10月26日,全市场有近4000只主动权益类基金发布三季报(AC合并计算,包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金),其中仓位最高已至99.69%,超四成基金在三季度对股票仓位进行加仓。

  其中全市场规模较大的主动权益基金几乎仍保持较高仓位。Wind数据统计,截至三季度末,市场上共有9只主动权益基金规模超200亿元,分别为中欧医疗健康A、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、富国天惠精选成长A、睿远成长价值A、易方达消费行业、兴全合润、诺安成长、兴全趋势投资,均处于较高仓位运行。

  基金经理中,张坤、刘格菘、刘彦春、谢治宇、冯明远等知名基金经理在管产品均保持90%以上的高仓位,其中张坤管理的易方达蓝筹精选股票市值占基金资产总值比在三季度末达到94%,较二季度末的92.68%增加1.34个百分点。

  高仓位背后,表现出的是基金经理对后市投资的信心。张坤表示,三季度市场充斥着各种各样的担忧:各地疫情反复、地产销售下滑等等,似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而,对于中远期(比如三五年后)企业的经营情况,投资者似乎不太关心。事实上,从现金流折现角度,企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长期来看,国人的勤奋和智慧毋庸多言,只要走出疫情的阴霾,市场经济充分发挥作用,各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业,助力中国经济的崛起。

  刘格菘在三季报中谈到,基于长周期视角,对基金配置的资产充满信心,请基金投资人也能从长周期的视角进行投资,当前时点还请保持耐心,避免情绪化的判断占主导,一起投资中国具有全球比较优势的企业,以期获得长期回报。

  冯明远认为,展望四季度,判断国内经济有望逐步复苏,整体市场环境有望出现好转。另外,新兴行业经过这轮调整,大部分公司估值回落到合理位置,有望在四季度或者明年上半年出现一定增幅的确定性。整体投资方向上,仍然坚持自下而上的选股思路,在科技、新能源等新兴领域寻找投资机会。

  刘彦春认为,近几年,短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复,国际关系错综复杂,实体经济和股票市场都受到了较大影响。不过,决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的价值。短期事件冲击带来的更多是投资机会。

  调仓高成长赛道

  值得注意的是,一些明星基金经理在三季度进行了较大幅度的重仓股调整,调仓方向主要聚焦于高成长性赛道。

  其中,睿远基金傅鹏博加仓新能源、光伏板块。三季报数据显示,他管理的睿远成长价值三季度加仓宁德时代超330万股,股票仓位从二季度的1.79%提高至三季度的6.46%,环比增幅超过三倍,并一跃成为该基金的第二大重仓股。与此同时,光伏板块也是傅鹏博三季度加仓的重点方向,碳基复材龙头金博股份获环比增持超过86%,新进第六大重仓股,硅料龙头通威股份、光伏龙头设备商迈为股份分别获环比增持13.46%和0.61%。

  朱少醒管理的富国天惠精选成长,在三季度大幅加仓迈瑞医疗、郑煤机、药明康德,增持幅度分别达到28.00%、30.75%和16.01%,同时减持了伊利股份,减持幅度达12.86%。目前富国天惠精选成长的股票仓位为93.17%,与一季报的93.26%和中报的93.43%基本持平,维持在一个比较高的水平。朱少醒表示,投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的,未来依然会致力于在优质股票里寻找价值,去翻更多的“石头”。

  谢治宇三季度出现了比较罕见的大幅调仓换股,他管理的兴全趋势投资、兴全合润前十大重仓股都有较大变动,其中兴全趋势投资前十大持仓中新进北方华创、招商蛇口、万科A、金地集团、中航沈飞、联创电子、恒生电子等7只个股。谢治宇表示,中期看全A估值已较低,今年传统能源走强,而新能源、半导体、医药等成长性行业估值接近历史底部位置。互联网监管政策边际再紧概率变小;能源危机对应的光伏行业仍有较大发展空间;疫情反复但我国疫苗接种比例较高,消费、酒店长周期受损有修复需求;化工部分细分行业仍处创新周期;半导体虽受外部打压但必有应对举措,有希望突破核心技术瓶颈;VR、AR技术创新路径和消费者接受度还在观察;军工行业有持续增长预期。基金将坚持均衡配置和自下而上选股思路,仍继续寻找和持有具有良好投资性价比的公司。

  银华基金基金经理李晓星表示,三季度减持了部分价格预期见顶的周期股,以及一些低增速低估值的防守标的,增持了估值已经调整到合理区间且未来增长预期良好的高增长成长股。

  以银华心佳两年持有期混合具体持仓变动来看,三季度比亚迪股份、宁德时代、隆基绿能、海光信息、天齐锂业成为基金新进前十大重仓股,同时,基金加仓了金山办公、中国中免、海大集团、紫光国微等。此外,三季度基金减持了贵州茅台,五粮液、山西汾酒等则退出基金前十大重仓股。展望后市,李晓星表示,在这个点位对市场悲观已经没有意义,而是应该用积极的心态去挖掘市场机会,会逐渐加强组合的进攻性。

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